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Aug 18, 2023

Nous pensons que Gildan Activewear GIL manque de fossé, ce qui la place dans une position difficile alors qu’elle traverse une reprise inégale après la pandémie sur son principal marché des produits imprimables. Dans ses activités de marque, bien que Gildan ait débuté un contrat de sous-vêtements pour hommes de marque privée avec Walmart en 2019, nous pensons que ce produit a largement remplacé les sous-vêtements de marque Gildan et ne compense que partiellement les pertes dans d'autres domaines. Nous pensons que Hanesbrands et Fruit of the Loom, à fossé étroit, ont des marques de vêtements d'intérieur plus fortes, ce qui leur permet d'occuper un espace de stockage important chez Walmart, Target sans fossé et d'autres détaillants critiques. Les détaillants de masse représenteraient plus de 60 % des ventes totales de sous-vêtements aux États-Unis. Gildan a acheté quelques marques notables, notamment Gold Toe (chaussettes) et American Apparel (mode/vêtements imprimés bon marché), après avoir investi environ 500 millions de dollars en acquisitions depuis 2014. L'entreprise, cependant, ne présente plus les vêtements de marque comme un secteur d'activité distinct et a enregistré une dépréciation du goodwill lié à ses produits de bonneterie en 2020. Elle reconnaît des pertes de parts de marché au profit des marques propres, notamment dans les chaussettes, et ses ventes de bonneterie et de sous-vêtements ne représentaient que 15 % de ses ventes totales en 2022, contre 26 % en 2022. 2017.

Nous attribuons le succès de Gildan dans le domaine des produits imprimables à ses investissements dans la catégorie et à son modèle de production rentable. L'entreprise détient environ 80 % de part de marché dans le secteur des vêtements imprimés basiques aux États-Unis et ses acquisitions en ont fait un acteur plus important dans le secteur des basiques de la mode. Nous estimons que sa part de marché totale sur le marché américain des vêtements imprimés est d'environ 60 %. Nous pensons que ce secteur d'activité bénéficie de la solide chaîne d'approvisionnement de Gildan, puisque la plupart de ses vêtements sont fabriqués dans des usines appartenant à l'entreprise dans des pays en développement à bas salaires. De plus, Gildan, contrairement à ses concurrents, possède des usines de filature aux États-Unis qui pourraient améliorer son efficacité. En 2021, elle a renforcé sa production américaine avec l'acquisition de Frontier Yarns pour environ 170 millions de dollars. Même si nous croyons que les investissements de Gildan ont réduit ses coûts de production, nous ne pensons pas qu'un avantage de coût permanent ait été créé puisque ses processus peuvent être reproduits par des concurrents et que les économies de coûts pourraient être perdues en raison d'une baisse des prix.

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